基金经理投资笔记｜资产配置策略：高低切换，(3)

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二、宏观趋势

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把脉经济周期拐点 实现财富管理升级

目前现状是政策鼓励的行业、企业可能并不缺钱，比如，设备制造、高端制造本身景气度很高，再加上各项政策优惠，企业现金流并不差。最缺钱的地产，本身处在部分企业的无序扩张和行业的出清阶段，这一出清或迟或早必须经历，适当救急但不救恶。

魏凤春，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业22年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。

四、资产趋势

情绪：景气方向有所扩散，电子、军工、通信情绪上扬

（1）A股配置：风格极度偏向小盘的特征可能逐渐出现切换，权重指数相对收益可能慢慢追赶。行业配置上维持均衡建议，适度向业绩边际改善的困境反转板块和需求韧性业绩稳定的板块切换，建议关注TMT、医药、动力煤等。

（1）新能源，包括上游的硅、锂、纯碱等新材料，以及光伏设备、锂电电池等高景气领域。

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三、产业趋势

自7月地产风险性事件冲击以来，央行呵护资金面，资金面异常宽松，债市短期涨幅较大。市场对这一非常态局面回归常态的预期强化，最近一周债市开始出现了一定的调整。

估值：综合估值大幅提升，其余行业估值无显著变化

【了解作者】

美国通胀：能源、汽车价格拖累，市场预期加息节奏放缓

债券：资金面有所收敛，短端利率上行明显

市场回顾

文章来源：《宏观经济管理》 网址: http://www.hgjjglzzs.cn/zonghexinwen/2022/0815/754.html